스태그플레이션 위험, 시장의 시선이 하이킹으로 끝나자 유럽을 스토킹

(블룸버그) -- 인플레이션으로 인한 무기력함으로 인해 경제가 마비될 것이라는 유럽 정책 입안자들에게 반복되는 악몽은 사라지지 않을 것입니다.

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성장이 좌초되고 소비자 물가가 그대로 유지되는 지역 전반에 걸쳐 쌓이는 증거는 금리 설정이 올바른 위치에 있는지 재평가하기 위해 여름 휴가를 마치고 돌아온 프랑크푸르트와 런던의 관료들과 마주하고 있습니다.

뉴스 흐름은 투자자들이 2022년 재무 책임자들을 괴롭혔던 우려에 다시 초점을 맞춰 스태그플레이션 위협이 다시 한 번 대륙을 스토킹하고 있는지 묻는 것에 대해 암울했습니다.

중앙 은행가들이 너무 잘 알고 있듯이, 비록 큰 소리로 말하는 것을 꺼리더라도, 1970년대를 괴롭혔던 부진한 팽창과 끊임없는 인플레이션이라는 골치 아픈 꼬리표는 가장 경미한 형태라도 수많은 문제를 나타냅니다.

취리히 소재 Bank J Safra Sarasin의 수석 이코노미스트인 Karsten Junius는 "유로 지역은 스태그플레이션에 갇혀 있으며 우리는 조만간 여기서 빠져나오지 못할 것"이라고 말했습니다. "영국에서는 모든 것이 잘못되고 있습니다."

지금까지의 시장 반응은 중앙은행이 무슨 일이 있어도 차입 비용을 계속 인상하려는 의지를 잃고 있다는 우려가 남아 있음을 시사합니다. 유로 지역에서 5% 이상으로 굳건해진 물가 상승률을 가리키는 목요일 데이터는 2주 안에 금리 인상을 위한 축소된 베팅으로 환영을 받았습니다.

유럽중앙은행(ECB)의 시장 담당 정책 입안자인 이사벨 슈나벨(Isabel Schnabel)은 경제 전망이 암울하다고 인정하면서 인플레이션이 "완고하게 높다"고 주장하면서 이러한 난관을 분명히 밝혔습니다.

영국 은행의 수석 이코노미스트인 휴 필(Huw Pill)은 같은 단어를 사용하여 영국의 핵심 소비자 물가 상승 수준을 설명하는 동시에 동료들에게 경제에 "불필요한 피해"를 입히지 말라고 경고했습니다.

두 사람 모두 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 미국 연방준비제도(Fed) 회의가 있은 지 며칠 뒤 연설했습니다. 이날 회의에서 제롬 파월 미국 중앙은행 총재와 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 1년이 넘는 통화긴축에도 불구하고 인플레이션이 여전히 너무 높다는 점을 인정했습니다. .

유로존 정책입안자들은 9월 14일 핀란드 관료 투오마스 발리마키(Tuomas Valimaki)가 추가 금리 인상이 필요한지에 대해 “완전히 열려 있다”고 설명한 결정을 통해 위협이 어디에 있는지에 대해 가장 먼저 판단을 내릴 것입니다. BOE는 연준 회의 다음 날인 일주일 뒤 회의를 가질 예정이다.

현재의 시점은 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 휘발유 가격이 치솟는 유령에 처음 직면했을 때 이 지역을 괴롭혔던 우려를 재검토하는 것입니다.

G7 재무장관들은 2022년 5월 회의에서 회의 주최자인 크리스티안 린드너 독일 재무장관의 말에 따르면 '스태그플레이션 시나리오를 피하기 위해' 무엇을 해야 할지 논의했습니다.

목요일에 공개된 회의록에 따르면 ECB의 7월 결정에서 이러한 경고가 다시 나타났습니다. 보고서는 “경제가 보다 우호적인 시나리오와 달리 스태그플레이션 국면에 진입할 수 있다는 우려도 제기됐다”고 밝혔다.

영국과 유로존의 성장 둔화(구매 관리자 지수 하락 등)와 유럽 대륙의 양대 경제국인 독일과 프랑스의 예상보다 빠른 인플레이션을 나타내는 수많은 보고서가 발표된 후 이러한 우려가 금융 시장을 무색하게 만들고 있습니다.

이는 경제와 가장 밀접하게 연관되어 있는 부문의 성과에서 나타나고 있습니다. 유럽의 제조업 거물들의 본거지인 독일 DAX는 실적이 저조해 12월 이후 최악의 월별 실적을 예상하고 있습니다.

한편, 금융시장에서는 중앙은행이 인플레이션에 대한 정책을 더욱 강화하는 것에 반대하고 있다는 결론이 굳건해지고 있습니다. 올해 ECB가 최종적으로 인상할 가능성은 목요일에 70%로 떨어졌습니다. 9월 회의에서 나올 확률은 3분의 1로 떨어졌습니다.